光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高認(rèn)為，股市融資盤(pán)是此次股市動(dòng)蕩的核心風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
徐高分析稱(chēng)，在股市急跌時(shí)，融資者手中的股票很難變現(xiàn)，因而可能無(wú)法償還自己的融資欠款，于是券商和銀行作為融資盤(pán)資金的主要提供者就面臨壞賬風(fēng)險(xiǎn)，股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而影響金融體系的穩(wěn)定。所以，救市短期是為了阻斷風(fēng)險(xiǎn)向金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)，長(zhǎng)期則是為了調(diào)降融資盤(pán)的規(guī)模，而這一目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)不取決于股指高低。
徐高稱(chēng)，目前A股融資盤(pán)規(guī)模仍明顯高于國(guó)際水平，需要通過(guò)震蕩的市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)引導(dǎo)其有序撤出。因此，近期股指再次出現(xiàn)明顯下跌并不意味著救市失敗，恰恰相反，這正是成功實(shí)現(xiàn)救市目標(biāo)所需要的。
“中國(guó)救市的效果，不應(yīng)該以股指的點(diǎn)數(shù)來(lái)判斷”，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌同樣如此表示。
據(jù)朱海斌分析，A股從5000點(diǎn)下調(diào)，與世界歷史上的股災(zāi)對(duì)比只是小型或中型的調(diào)整。中國(guó)多項(xiàng)措施同舉來(lái)救市，關(guān)鍵是市場(chǎng)流動(dòng)性消失，會(huì)讓市場(chǎng)無(wú)法發(fā)揮資源配置的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用，所以中國(guó)救市的核心是恢復(fù)流動(dòng)性。市場(chǎng)流動(dòng)性恢復(fù)到能夠進(jìn)行股票價(jià)格的正常發(fā)現(xiàn)，救市就是成功的，并不需要特別關(guān)注股指漲到了哪個(gè)點(diǎn)位。
愛(ài)德蒙得洛希爾集團(tuán)高級(jí)基金經(jīng)理戴維·高德說(shuō)，中國(guó)政府的短期應(yīng)對(duì)措施有助安撫投資者，至于中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，內(nèi)地深化改革仍在推進(jìn)當(dāng)中，改革最終會(huì)讓資本市場(chǎng)更加平衡。政府不希望催生另一場(chǎng)投機(jī)性泡沫，其目的并不是要推動(dòng)上證指數(shù)重上高點(diǎn)，而是要使市場(chǎng)穩(wěn)定。
“中國(guó)過(guò)去采取的措施能夠有效地穩(wěn)定市場(chǎng)，但不足以刺激大市在短時(shí)間內(nèi)急漲——這也不是市場(chǎng)所需要的。采取這些措施是正確做法，可支持市場(chǎng)重新估值”，戴維·高德說(shuō)。
中國(guó)股市動(dòng)蕩對(duì)經(jīng)濟(jì)影響幾何？世界著名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪稱(chēng)“影響較為有限。股市對(duì)金融業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)的直接沖擊以及對(duì)消費(fèi)支出、就業(yè)和企業(yè)投資的間接影響都是有限的”。該機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的評(píng)級(jí)仍為“穩(wěn)定”。