作為降低杠桿、化解風險的金融工具之一，債轉(zhuǎn)股被寄予厚望。7月份召開的全國金融工作會議強調(diào)，要把國有企業(yè)去杠桿作為重中之重，抓好處置“僵尸企業(yè)”工作。在業(yè)內(nèi)人士看來，以市場化方式推進企業(yè)債轉(zhuǎn)股將成為國有企業(yè)降低企業(yè)杠桿率的重要手段。
蘇寧金融研究院特約研究員江翰8月3日在接受采訪時表示，在推動金融去杠桿的過程中，之所以將國有企業(yè)作為重中之重，主要有以下幾點考量：首先是部分國企當下處在“囚徒困境”，在此前的市場競爭中，部分國企為了擺脫市場競爭中的不利地位，意圖通過加杠桿的方式來增加產(chǎn)能，主觀上具有加杠桿的沖動，與此同時，在前期快速擴張的影響下，企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能嚴重過?，F(xiàn)象，加重了其經(jīng)營風險；其次，部分國企存在經(jīng)營債務(wù)化問題，同樣加重企業(yè)的經(jīng)營風險；最后是長期以來信貸發(fā)放對于國有企業(yè)的“偏愛”，也在客觀上導(dǎo)致國企杠桿率偏高。所以，對于國有企業(yè)來說，降低企業(yè)杠桿率已成為大勢所趨。
據(jù)了解，雖然國務(wù)院于2016年10月份發(fā)布《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》，正式啟動全國新一輪債轉(zhuǎn)股，但早在1999年，我國就已經(jīng)實施第一批債轉(zhuǎn)股。在業(yè)內(nèi)人士看來，此前推行的債轉(zhuǎn)股意在緩解銀行所面臨的不良貸款壓力，而此輪債主股的主要目的則是在于降低企業(yè)杠桿率。
從國資委了解到，今年以來國資委在降杠桿方面做了大量工作，其中在債轉(zhuǎn)股方面，國資委按照《國務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見》的要求，指導(dǎo)中央企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股。目前，已有12家中央企業(yè)簽訂了框架協(xié)議。中國寶武、中國一重等一些中央企業(yè)的債轉(zhuǎn)股工作已經(jīng)取得積極成效。
值得關(guān)注的是，國務(wù)院辦公廳近日印發(fā)的《中央企業(yè)公司制改制工作實施方案》提出，今年年底前基本完成國有企業(yè)公司制改制工作。據(jù)悉，將涉及由國資委監(jiān)管的69家央企集團、8萬億元總部資產(chǎn)，以及3200家全民所有制子企業(yè)。
國資委有關(guān)負責人稱，央企集團層面可改制為國有獨資公司，也可改制為股權(quán)多元化企業(yè)，但后者需報國務(wù)院同意后批準。
國資國企改革研究人士劉興國說，公司制改革的主要內(nèi)容是完善公司治理、規(guī)范公司組織結(jié)構(gòu)、進行工商登記以轉(zhuǎn)變身份，當然在改制的過程中還會涉及到股權(quán)多元化的問題，而股權(quán)多元化方面也許可以和債轉(zhuǎn)股相結(jié)合起來推進，通過將銀行債務(wù)轉(zhuǎn)為公司股份，實現(xiàn)國有股權(quán)的多元化，以改變這些未改制央企以前全民獨資企業(yè)的單一股權(quán)結(jié)構(gòu)。